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水泥-今年夏季水泥价格回调幅度大于去年

作者: 魏芸
时间: 2019年07月10日
重要性: 一般报告
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摘要: 报告名称:水泥-今年夏季水泥价格回调幅度大于去年
研究员:魏芸
报告类型:行业报告
报告日期:20190710
[内容摘要]

■ 7月高温雨水天气持续,需求疲软,预计7-8月水泥价格将继续回落
■ 2019年行业目标:淘汰7,000万?#33268;?#21518;产能;前十家企业熟料产能集中度力争达到60%以上
■ 预计全年水泥价格同比持稳,维持行业?#34892;?#35780;级
预计7-8月水泥价格继续回落
进入7月,随着高温多雨天气持续,下游需求疲软,企业出货多在6-8成水平,全国水泥价格继续回落。上周全国水泥价格指数周环比下降0.1%,其中跌势以华东、西?#31995;?#21306;为主;水泥库容比环比增长1.7个百分点至61.4%。今年华北和西北地区表现出淡季不淡,需求增长超预期,在夏季淡季仍出现提价;随着高温天气增加,预计夏季后市价格将持稳或略有下跌。而南方地区由于今年多雨,预计短期需求将继续疲软,7-8月水泥价格仍有下行空间,整个淡季回调幅度大于去年。
行业目标今年淘汰7,000万?#33268;?#21518;产能
近日,中国建筑材料联合会发布《2019年水泥行业大气污染防治攻坚战实施方案》,提出2019年行业工作目标:2019年实现水泥行业压减熟料产能(淘汰落后产能)7,000万吨;全国平均产能利用率达到70%以上;前十家企业熟料产能集中度力争达到60%以上。去产能是水泥行业供给侧改革的中长线目标,从2016年至今,行业依靠去产量的方式大幅推动水泥价格上涨,而去产能进展不大。另一方面,由于行业盈利高企,近两年行业在建新增产能?#24615;?#21152;现象,根据水泥行业协会测算,目前在建产能占市场总产能4%左右,主要集中在西南、华南区域,预计将在今明年对市场造成影响。
维持行业?#34892;?#35780;级
目前水泥价格高企,错峰生产等去产量手段对价格的提振作用变小,更多的是表现为帮助稳定价格。从上半年情况来看,在基建需求复苏、房地产需求稳健的区域(如京津冀和长三角)?#21152;?#30340;企业将更具盈利稳定性,其中华北地区由于去年的低基数,表现出更大的弹性;而华东地区需求稳定在高位,稳定性更强。目前行业估值在1.2倍2019年前瞻市净率,高于历史均值15%,我们认为已?#20174;?#19978;半年房地产投资超预期带来的水泥需求超预期,维持行业?#34892;?#35780;级。
催化剂:环保限产力度超预期;需求超预期。
风险:房地产需求断?#29575;?#19979;跌;环保政策放松。

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