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2019Q1公募基金军工持仓分析—军工整体配置比例继续下滑,资产证券化关注度提高

作者: 王超,岑晓翔,钱?#30740;?/td>
时间: 2019年04月24日
重要性: 深度报告
行业评级: 推荐
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摘要: 报告名称:2019Q1公募基金军工持仓分析—军工整体配置比例继续下滑,资产证券化关注度提高
研究员:王超,岑晓翔,钱?#30740;?br /> 报告类型:行业研究*深度报告
报告日期:20190422

行业/子行业:军工
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

公募基金军工整体配置比例继续下滑,仍处于自2013年以来的历史低位。2019Q1公募基金对军工行业重仓股持仓总市值(不含港股)为221.59亿元,持仓比例为2.29%,环比下降0.19个百分点,其中,主动偏股型基金(普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置基金)对军工行业重仓股持仓市值(不含港股)为85.88亿元,持仓比例为1.27%,环比下降0.34个百分点。
主动型基金重仓航空产业链标的,但市?#30331;?#21313;名合计占比?#20852;?#19979;降。从主动型基金重仓个股来看,市?#30331;?#21313;名占比超82%,环比?#20852;?#19979;降,主要仍集中于航空产业链,且覆盖面较全,包含主机-系统级-零部件级标的。从个股情况来看,主动型基金重仓个股市?#30331;?#19977;名分别为中航光电、中直股份和中航沈飞。
主动型基金对民参军标的持仓比例小幅上升。民参军标的在军工行业重仓股中的占比自2016Q3达到40.36%的顶峰之后,近年来一直呈现下行趋势,2019Q1重仓市值3.71亿元,占比4.32%,相对2018Q4重仓市值1.94亿元和2.23%的占比?#34892;?#24133;上升。
从基金加减仓情况看,资产证券化和优质民参军正在获得更多关注。航天发展获基金增持股数、基金家数和加仓市值三项第一;民参军企业中,海兰信占据重仓市值和持有基金数第一。加仓前十名个股中含多只存资产证券化预期标的(如航天发展、中国卫星、国睿科技、四创电子、中直股份、洪都航空等)和民参军标的,?#20174;?#20986;二者正在获得更多关注。
作为央企国企混改重要手段的资本证券化将贯穿全年,军工行业资产证券化?#22411;?#25345;续加速,建议持续重点关注相关投资机会。从政策层面看,近期行业资产证券化政策较为密集,如国防军工上市公司会议上有关部门的表态,科创对于高端制造和科技创新的鼓励与支持;从产业层面看,目前国内军工行业资产证券化率整体仍偏低,资产证券化仍存较大空间;从产业推进情况看,2018年以来,军工企业资本运作密集,包括核心军工资产整体上市(如中航沈飞、内蒙一机)、科研院所优质资产证券化(如国睿科技)等,近期中船集团推进下属上市公司资产重组,相关事件?#22411;?#24341;领行业资产证券化继续加速前进。
公募基金对军工行业持仓比例、军工行业估值水?#38477;?#22343;处于历史低位,结合行业资产证券化持续推进?#22411;?#21152;速情况,我们认为,配置军工正当时。推荐重点关注各大军工集?#29260;?#19979;资产证券化相关优?#26102;?#30340;:
1)航空工业:中?#20132;?#30005;、中航科工、中?#38477;?#23376;、中直股份、洪都航空等;2)船舶工业:中国船舶、中船科技;3)船舶重工:中国动力;4)中国电科:四创电子、国睿科技;5)兵装集团:利达光电;6)航天科技:航天电子、中国卫星;
7)航天科工:航天发展;8)海兰信。
风险提示:国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。

【摘要结束】
全文: 招商证券_行业研究_军工_2019Q1公募基金军工持仓分析军工整体配置比例继续下滑,资产证券化关注度提高(推荐)_王超,岑晓翔,钱?#30740;薩20190424.pdf
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