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凯利泰(300326)—核心产品持续放量和Elliquence并表共同推动公司高增长

作者: 吴斌,漆经纬
时间: 2019年04月24日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级: 强烈推荐-A
相关股票代码: 300326
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摘要: 报告名称:凯利泰(300326)—核心产品持续放量和Elliquence并表共同推动公司高增长
研究员:吴斌,漆经纬
报告类型:公司研究*点评报告
报告日期:20190423

行业/子行业:医疗器械与服务
公司名称及代码:凯利泰(300326)
投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

2018年业绩符合预期,?#24378;?#26680;心业务保持快速增长。公司2018年实现营收9.31亿元,归母净利润4.63亿元,同比分别增长16.03%、137.24%,符合我们预期。公司于2018年四季度完成对子公司易生科技的出售交割,为公司带来共计约3亿元的投资收益,?#26500;?#21496;2018年净利润出现大幅增长。扣非归母净利润1.46亿元,同比下降20.03%,主要是易生科技在交割前已基本停止经营,同时为出售易生科技产生?#31169;?#22810;的中介费用,对公司经营业绩造成较大影响。若剔除处置易生科技所带来的收益和费用因素影响,公司2018年归母净利润约为2.79亿元,较上年同口径同比增长44.08%,实现?#31169;?#24555;的业绩增速,除核心业务PKP、PVP产品的快速增长外,Elliquence在2018年三季度末并表对利润也有一定贡献。
分季度看,2018Q4和2019Q1业绩均保持稳定增长,符合我们预期。公司18Q4归母净利润3.36亿元,同比增长597.86%,主要是出售易生科技带来的投资收益,扣非归母净利润372万元,同比下降90%,主要是公司在四季度确认了出售易生科技和收购Elliquence的3380万元中介服务费用。若剔除上述两方面的影响,我们估计18Q4公司内生部分实际增速仍超过30%。公司19Q1营收和净利润同比增速分别24.49%、48.88%,我们估计内生部分整体增速在25%左右,主要驱动仍来自?#24378;?#19994;务的增长,其中核心产品PKP、PVP的实际增速约为35%(剔除高开因素)。除此之外,我们估计Elliquence的并表在19Q1约可贡献1200万元左?#19994;?#20928;利润,对2019年一季度业绩增速有明显的提振作用。

【摘要结束】
全文: 招商证券_公司研究_凯利泰(300326)核心产品持续放量和Elliquence并表共同推动公司高增长(强烈推荐-A)_吴斌,漆经纬_20190424.pdf
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