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餐饮旅游板块2018年三季报总结—景气度转弱,顺势而为择优而栖

作者: 梅林
时间: 2018年11月02日
重要性: 深度报告
行业评级: 推荐
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摘要: 报告名称:餐饮旅游板块2018年三季报总结—景气度转弱,顺势而为择优而栖
研究员:梅林
报告类型:行业研究*策略报告
报告日期:20181101

行业/子行业:餐饮旅游
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

行业景气度趋弱,细分领域表现分化。Q3餐饮旅游板块整体实现营收412亿元/增长12%,扣非净利润37亿元/增长18%,较上半年增长明显放缓。其中免税增长强劲,景区整体平淡,内部分化,酒店、出境游景气度回落。总体而言,龙?#38750;?#21160;行业增长,国旅、广酒、宋城三季报相对较好。 酒店:经营数据回落,业绩增长放缓。Q3酒店入住率下滑,房价涨幅收窄,RevPAR增速回落至3%左右,首旅、锦江Q3扣非业绩增长14%和23%,较上半年明显放缓,主要受到上年高基数,以及宏观经济和消费下行影响。 免税:收入增长靓丽,龙头成长依旧。Q3国旅收入增长59%,三亚店、?#26412;?#21644;上海机场店免税销售延续高增长;国旅业绩增长29%,略低于预期,主要因为三亚店多计提费用,同时香港机场店延续亏损。 景区?#21644;究?#27969;平淡,降价影响袭来。Q3国内景区整体表现平淡,亮点不多,宋城旗下各景区表现稳健,增长相对较好,乌镇、古北水镇客流下滑,自然类景区客流增长乏力,严控费用,谋求扩张。近期国有景区纷纷降价,波及?#29260;薄?#32034;道和客运等业务,Q4和明年业绩或将承压。 出境游:景气度回落,龙头表现乏力。Q3国内六大航司国际航线客运量增长11.6%,较Q2明显放缓。受事件影响,泰国、日本游降?#26053;?#26174;,?#20998;?#28216;平稳。众信Q3业绩下滑,凯撒略有改善,腾邦增速放缓扩张?#20013;?风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。

【摘要结束】
全文: 招商证券_行业研究_餐饮旅游_餐饮旅游板块2018年三季报总结景气度转弱,顺势而为择优而栖(推荐)_梅林_20181102.pdf
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